创新推动市场,诺安中小板ETF联接等4基金大幅偏
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  证券时报记者 程俊琳

  ■本报见习记者 唐 芳 

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上海证券有限责任公司 李艳,高云鹏

  本报讯 当前发行的新基金业绩比较基准正朝着同一个标的迈进。公开资料显示,近期多数股票型基金在设定业绩比较基准时,不约而同选择了相同标的,即以沪深300作为业绩基准主标的。

  在刚刚结束的2013年,指数型基金业绩很抢眼。在全部股票型基金的业绩排名中,易方达创业板ETF及其联接基金、融通创业板基金3只指数型基金在前十名中位列三席。但是,业内人士表示,对于指数产品,跟踪误差才最能衡量基金公司和基金经理的指数管理能力。

  文/表 记者吴倩

  上周发行基金点评:

  金鹰行业优势股票型基金以“沪深300指数×75%+中信标普国债指数×25%”为其业绩基准,汇丰晋信大盘股票型基金的业绩基准“沪深300指数×90% 同业存款利率×10%”。中海量化策略、广发聚瑞、招商行业领先、申万巴黎消费增长等新基金业绩比较基金都出现了沪深300指数。

  所谓跟踪误差是基金净值收益率与基准指数收益率之间差值的标准差,这个差额越小,代表指数基金与标的指数有更好的拟合度。对于普通指数基金而言,行业内比较认可的正常跟踪误差值一般在2%~3%以内。

  基民评价基金业绩,多是将注意力集中在该基金在同类净值排名上,却很少有投资者关注基金是不是跑赢了自身业绩比较基准。但研究机构数据显示,净值超越业绩基准率排名较后的基金通常属于同类基金中的业绩“落后”分子。因此,投资者在评价基金业绩时,别忘了业绩比较基准,可将净值增长率与业绩比较基准增长率的差额作为选择基金的参考。

  5月新基金再现集中发行,上周有6只基金问世,其中货币型1只、股票型1只、指数型1只、保本型1只、以及QDII1只。截止上周末,在发基金达到25只。从发行规模来看,基金首募差距非常大,资金集中于热门及创新产品,发行份额屡破百亿,而部分产品首发规模较小,滞销延期。

  与国外基金以战胜业绩基准为考量的做法不同的是,我国基金虽然也有业绩基准,但投资者却是单纯依靠业绩来衡量一只基金运作情况。一位基金分析师表示,由于我们基金业绩基准并无过多参考意义,如果以战胜业绩基准为主来衡量基金表现,那么业绩基准设立的科学性以及有效性与否都是至关重要的因素。“我们的问题恰恰在于当前的基准并不具有多大的参考度,这又反过来成为投资者不以战胜业绩基准来衡量基金的重要原因。”

  业内人士认为,简单来看,如果标准指数基金与其所跟踪的指数,同时间段内的收益率差的绝对值越小(偏离越小),说明跟踪该指数越紧密,如果差的绝对值越大(偏离越大),则说明与该指数拟合得不够好。

  新萄京娱乐网址,要看相对回报率

  华安季季鑫基金 该基金与刚成立的华安月月鑫形成产品线,将投资期限扩大至3个月,给基金管理人更大的操作空间投资于较高利率产品。该基金最大的亮点在于可公告参考年化收益率区间和计划投资组合清单,这使得投资者的收入确定性增强。与银行理财产品相比的优势为投资起点更低,起点仅为1000元,投资组合透明,风险更为可控。

  有业内人士认为,作为股票型基金就应该根据自身的产品特色选择合适的基准,使这种基准成为真正的参考指标。“虽然每只基金的指数比例不同,相对而言沪深300是能够覆盖两市特征的指数,以这种指数作为业绩基准相对更为可观。”不过也有业内人士分析认为,在基金业绩基准得到投资者认可之前,业绩或许仍是重要的参考指标。“否则基金公司自身设立一个很低的业绩基准,那么战胜的意义又在何处呢?”该人士反问道。

  若以这一指标来考察指数型基金去年的表现,哪只基金表现更胜一筹呢?

  看了同类基金的排名,还要不要考虑基金有没有跑赢自设的业绩比较基准?

  广发消费品精选股票基金 该基金为广发基金(微博)旗下首只消费主题基金。其将八个申万一级行业界定为消费品行业,投资于消费品行业上市公司股票的投资比例不低于其股票资产的80%。基金业绩比较基准为:80%×申银万国(微博)消费品指数 20%×中证全债指数。

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  《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯数据整理显示,167只(剔除2013年成立的新基金)标准指数型基金中,招商深证TMT50ETF联接基金偏离所跟踪的指数标的最小,为0.0170%。此外,有4只标准指数型基金去年全年收益率与同期业绩比较基准收益率差值的绝对值在10%以上,其中诺安中小板等权重ETF联接基金和业绩比较基准收益率的差距最大,为13.0881个百分点。

  理财专家认为,衡量基金业绩的指标既有绝对回报指标,也有相对回报指标。一般投资者熟悉的净值增长率就是衡量基金业绩的绝对回报指标,但却难以全面反映基金的主动管理能力,全面、公平地衡量基金的管理能力还要参考基金业绩的相对回报指标。

  长安沪深300非周期基金 该基金为长安旗下第二只产品。基金采取完全复制策略,以沪深300非周期行业指数为跟踪标的。标的指数具有“蓝筹”与“非周期”的双重特性,在震荡市中抗跌能力较强,有效减少投资波动率。基金业绩比较基准为:95%×沪深300非周期行业指数收益率 5%×活期存款利率(税后)。

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  而可比的27只增强指数型基金中,有15只基金去年全年收益率超越业绩比较基准收益率,其中富国基金和易方达基金[微博]旗下均有2只基金入围。

  其中,基金业绩比较基准就是衡量基金业绩相对回报的一个最为重要的指标。好买基金研究中心人士指出,市场向好时,通过净值增长率与其业绩比较基准增长率的比较,可以衡量基金业绩是否战胜基准获得超额收益率;而当市场下跌时,只要净值增长率与同期业绩比较基准增长率的差额为正,则可说明基金抵御风险的投资运作有效。

  交银荣安保本混合基金 该基金是当前市场上第五只在发的保本型基金,也是目前交银施罗德基金(微博)旗下的第一只保本基金(之前的交银保本基金已经转成混合型基金),保本周期为3年。该基金采用CPPI策略,在保证本金安全的基础上,为投资者获取超额收益。基金业绩比较基准为:三年期定期存款税后收益率。

  招商深证TMT50ETF联接

  而好买基金研究中心人士建议,投资者可将净值增长率与业绩比较基准增长率的差额作为选择基金的参考。

  上投摩根分红添利基金 该基金定位于一级债基,设计了季度强制分红条款:当每季每份基金的可分配利润超过1分钱时,就会启动分红,并且每次分红比例不低于可供分配利润的50%。基金业绩比较基准为:中信标普全债指数。

  偏离最小不足0.02%

  从好买基金研究中心统计的基金业绩情况来看,2009年净值超越业绩基准排名前十的股票型基金,收益率均在87%以上,超越了沪深300的业绩,同时也超越该类型基金的平均收益,在该类型基金中均排名前1/4。而净值超越业绩基准率排名后十名的股票型基金,除广发小盘和工银瑞信红利外,在同类型基金中的排名均在后1/4。

  博时标普500基金 该基金采用完全复制的方法被动跟踪标普500指数。该指数是全球资本市场上代表性较强的股票指数,由500家主要行业代表性公司股票组成,总市值覆盖美国股票市场的75%以上。基金业绩比较基准为:标普500净总收益指数(S&P 500 Index(Net TR))收益率。

  根据银河证券评级机构分类,目前市场上的指数基金有两种,一种是标准指数型基金,另一种是增强指数型基金。采取完全复制法进行指数管理和运作的为标准指数型基金。以跟踪标的指数为主,但可以实施增强策略或优化策略的为增强指数型基金。对于前者,关键要看它们对于标的指数的拟合度,即与基准指数越吻合越好,偏离越小越好;而后者,其基金管理人都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩。

  同时,混合型基金净值超越业绩基准的情况也体现了基金业绩的基本情况。2009年净值超越业绩基准排名前十的混合型基金净值增长率也排在前列,反之亦然。

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  《证券日报》基金新闻部根据WIND数据统计显示,2013年,167只(剔除2013年成立的新基金)标准指数型基金中,招商深证TMT50ETF联接基金偏离所跟踪指数标最小,为0.0170%。此外,博时深证基本面200ETF联接基金偏离业绩比较基准收益率也不到0.02%,为0.0176%。但是,今年以来,截至昨日,上述2只指数基金收益率与业绩比较基准收益率之间的差距分别为0.0888%和0.0571%。

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  此外,同期收益率与所跟踪的业绩比较基准收益率的差距小于0.1%的基金还有4只,分别是广发中小板300ETF、建信深证基本面60ETF联接、南方上证380ETF联接和南方中证500ETF联接。其去年全年收益率与业绩比较基准收益率的差距分别为0.0255%、0.0525%、0.0693%和0.0905%。

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  值得注意的是,上述去年全年收益率与业绩比较基准收益率的差距小于0.1%的基金,都是ETF或ETF的联接基金。而除这两类基金以外,和所跟踪基准业绩差距最小的是天弘深证成指基金,差距为0.1301%。

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  去年全年收益率与业绩比较基准收益率之间差距最大的是诺安中小板等权重ETF联接基金,这只成立于2012年12月20日的基金,去年全年偏离值为13.0881个百分点。不过,今年以来,截至昨日,该基金收益率之间的偏离值为0.3526%。

  此外,国投瑞银瑞福优先、国泰中小板300成长ETF和国泰中小板300成长ETF联接3只基金,去年全年收益率与同期跟踪的业绩比较基准收益率的差距也在10%以上,分别为10.6540%、11.8422%和13.0170%。

  增强型指基超越基准收益率

  富国易方达均占两席

  《证券日报》基金新闻部根据WIND数据统计显示,可比的27只增强指数型基金中,有15只基金去年全年收益率超越业绩比较基准收益率,占比为55.56%。

  其中,银华道琼斯88精选基金超越业绩比较基准收益率最多,超越了12.0896个百分点,也是15只基金中唯一超越业绩比较基准收益率在10个百分点以上的基金。紧随其后的是申万菱信[微博]沪深300基金,超越9.8532个百分点,其余13只基金去年超越业绩比较基准收益率均在4个百分点以下。

  值得注意的是,上述15只基金中,富国基金公司和易方达基金公司旗下均有2只基金入围。具体看来,富国基金公司旗下的富国中证红利基金和富国中证500基金,去年全年收益率分别超越业绩比较基准收益率1.7750个和0.4928个百分点。而易方达基金公司旗下的易方达上证50和易方达沪深300量化2只基金去年分别超越业绩比较基准收益率3.8787个和2.0372个百分点。

  此外,也有12只增强指数型基金去年全年收益率落后同期业绩比较基准收益率,其中落后最多的是东方央视财经50基金,落后7.1799个百分点,也是唯一落后业绩比较基准收益率超4个百分点的增强指数型基金。

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