36只老股基8年终解套,3000点进场者超五成解套
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  本报记者 高和平 丁学梅 北京 上海报道

  记 者 朱文科

  □本报记者 黄丽

  黄祎妮

  经历了2008年市场的暴跌之后,对于多数基民来说,最大的愿望就是解套。在大盘从6000点狂泻到3000点时,不少基民觉得投资机会已现,纷纷重仓杀入,却被深套。2009年6月10日,大盘首次反弹至2800点,之后调整,17日,再次站上2800点。解套对于在3000点附近杀入的基民来说,已经不再是遥不可及的事情。

  本报讯 根据各基金公司公布的最新净值(截至1月11日)统计,目前已有92只偏股型(含股票型和积极配置型)开放式基金的净值超过了2007年10月16日的净值,创出新高。但不少基民似乎并没有足够的信心继续养“基”,纷纷选择获利了结。

  尽管在这一轮牛市中,上证指数还未回到2007年6124.04点的历史高位,但截至目前,当年在这一历史顶点附近建仓的股票型基金已经全部成功解套。令基金公司感到尴尬的是,净值一边涨散户一边赎回,这些历经8年终于解套的基金规模也大幅缩水,只有少数几只今年业绩格外出色的基金规模出现增长。

  2009年12月31日,招商基金发出2则公告,是关于旗下6只开放式基金暂停申购及转入业务的公告。

  根据好买基金的统计数据,截至今年6月17日,173只股票型基金中,已经有95只基金的累计净值超过了2008年6月12日时(盘中最高3031点)的累计净值,占比达54.91%。

  近四成偏股型基金净值创新高

  36只股基终解套

  年尾时期,随着市场的节节攀升,基金主动暂停或限制申购的现象再次出现。

  分析人士纷纷预计,现在市场风险已经显示,大盘接下来或面临一波调整。解套之后基民是走是留,这是一道难题。

  截至1月11日,在总共242只可统计的偏股型基金中,共有92只基金累计净值达到或者超过去年10月16日的水平,其中股票型基金共有61只,排在前五位的分别是:华夏大盘精选、嘉实优质、华夏中小板、富国天瑞、中银增长;区间涨幅分别是:13.30%、11.57%、9.91%、8.59%、7.85%。积极配置型基金共有31只,排在前五位的分别是:华安宝利配置、光大新增长、华安成长、华夏蓝筹、兴业全球视野;区间涨幅分别是:7.87%、5.00%、3.87%、3.79%、3.66%。

  在上一轮牛市中,百亿新基金屡见不鲜,收益率超过100%的基金比比皆是。2006年底,嘉实基金发行一只规模为419亿元的巨型基金;2007年三季度,上证指数于10月16日攀上历史巅峰6124.04点,四只投资海外市场QDII出海,上投亚太优势基金的申购仅仅在一天就达到1162亿元,创下基金申购的最高纪录,最后不得不提前结束募集,并按4:1比例进行配售。据中国证券报记者统计,包括这4只QDII基金在内,成立于2007年的股票型基金共有40只。

  根据好买基金研究中心统计数据,截至2009年12月31日,除了正处于封闭期的新成立基金之外,市场上共有36只开放式基金处于限制或暂停申购状态。其中,包括瑞和分级指数基金、8只股票型基金、9只混合型基金、14只债券型基金、1只保本型基金、以及1只QDII基金。

  超五成基金解套

  值得一提的是,截至1月4日,只有26只偏股型基金累计净值创出新高,而从1月7日至11日的一周内就新增了66只。

  2014年底时,上述基金中净值成功突破1元盈亏线的共有17只,还有一半未解套。在市场的持续强势之下,截至目前,除了4只受A股影响较小的QDII基金外,在2007年高位建仓的36只股票型基金已全部解套,累计单位净值纷纷站上1元。今年以来,牛市之风不断吹向偏成长风格的创业板和中小板,一些重仓TMT成长股的基金净值增长尤为迅速,如融通领先成长今年以来涨幅已经达到156.9%,近一年上涨169.02%;易方达科讯今年以来涨幅达到152.57%,近一年上涨194.24%。

  “债券型基金的限制或暂停申购的多由于标的债券数量有限、避免资金趁打中新股后进入套利等因素”,好买基金研究员曾令华表示,而股票型和混合型基金更多是出于稳定业绩的考虑。

  根据好买基金的统计数据,2008年6月12日之前共成立了173只股票型基金,截至今年6月17日,包括嘉实服务增长、易方达策略成长、国泰金马稳健、景顺长城增长、泰达荷银行业、华夏大盘精选、中海优质成长、中银中国精选、富国天瑞强势、华夏红利、万家公用事业等95只股票型基金已经实现了解套,其中获利超过1毛钱的有40只。而华夏大盘精选更是排在首位,差额达到了1.525元,2008年6月12日累计净值为5.901元,2009年6月17日的累计净值为7.426元,已经超过了大盘在6000点时的累计净值。

  始于2007年7月中旬的单边大牛市使大盘指数在同年10月16日创出6124.04点的历史新高,由于偏股型基金在当时都保持了较高的股票仓位,因此,绝大多数该类基金也在这一天达到净值最高点。之后随着大盘出现高达22%的深度回调,偏股型基金净值也随之大幅缩水。

  从牛市转为震荡市,熊市重新转牛,八年间,一些公募基金表现得格外亮眼,可谓穿越牛熊的盔甲战士。根据wind提供的数据,截至2015年5月19日,易方达科讯、华夏行业精选、富国天博创新主题等3只基金累计单位净值已经达到8.9333、7.73和5.3083元,融通领先成长、博时新兴成长、长盛同德、大成景阳领先、博时第三产业成长、长城久富等基金净值也超过4元。长城品牌优选、交银蓝筹股票、国泰沪深300、鹏华优质治理、中邮核心成长、南方隆元产业主题等基金也于近期浮出水面。

  多样化目的

  获利了结或许是现在一部分基民的心理写照。

  从去年12月19日开始,大盘在中小市值题材股及二线蓝筹带动下逐渐盘升,到今年1月11日已经回复到5484.68点,虽然距历史最高点位仍有600多点差距,但通过降低仓位、跟踪价值型及成长性较好的股票等操作,偏股型基金普遍取得了较好的收益。

  基民狂跑路

  业内人士表示,股票和混合型基金限制或暂停申购原因较为多样化。

  好买基金分析师曾令华告诉记者,最近一段时间,来电话咨询是否要赎回基金的客户明显多了起来,客户的保本意愿强烈。不过在他看来,目前大规模的赎回行为并没有发生,预计发生的可能性也不大。“如果出现了大规模的赎回行为,基金公司都会发布公告,此外,根据中登公司的统计数据,近期基金的开户数在持续增加,这反映了投资者的热情高涨,相信不会有赎回潮。”

  不少基民选择获利了结

  这些刚刚在牛市里解套的基金再次面临着尴尬局面,被套多年的散户收回本金后均选择赎回基金跑路,导致这些基金规模迅速缩水,只有少数几只今年业绩格外出色的基金规模出现增长。

  例如,2009年12月31日,招商基金关于旗下招商行业领先基金暂停申购及转入业务的公告中表示,由于该基金所持有的辽宁成大、吉林敖东、星湖科技分别于2009年12月28日起开始停牌。

  暂无大赎回比例

  虽然近四成偏股型基金已经创下净值新高,但不少基民却选择了获利了结。据多家银行的反馈信息,今年以来基金投资总体呈净赎回状态。

  以累计单位净值最高的易方达科讯为例,该基金成立于2007年底,2008年一季度,该基金规模最高达到131.96亿份,自2008年二季度开始便持续遭遇净赎回。直到2015年一季度,由于净值突飞猛进,相对排名已经冲进同类基金中十分靠前的位置,这时该基金才开始出现净申购。最新数据显示,易方达科讯目前规模为57.35亿份。事实上,这些老基金中,今年以来规模出现显著增长的也仅有融通领先成长、易方达科讯、宝盈策略增长、大成景阳领先等基金,这几只基金的共同点都是今年以来上涨迅速,并且排名十分靠前。

  鉴于此三只股票在该基金资产组合中占有较大比例,可能对基金份额净值产生较大影响,为切实保护现有基金份额持有人的利益,决定自2009年12月31日起暂停本基金的申购业务及转入业务(不包含基金定期定额投资业务),其赎回业务仍可正常办理;而恢复办理申购、转入业务的具体时间将另行公告。

  “这是一个换手的过程,老基民解套,浮亏减少,一定会出现赎回。但随着赚钱意识的加强,基民又会申购基金,有许多新资金还会陆续进来,这是动态的过程,持续时间较长。”长信基金投资总监兼增利基金基金经理曾芒告诉记者。

  招商银行杭州分行的统计数据显示,上周该行基金总赎回金额为7600多万元,比同期认、申购金额高出1100多万元,而今年以来该行基金总赎回金额为1.6亿元,是同期认、申购金额的两倍。

  “青年买中年解套,中年买老年解套。”对于牛熊的更替,一些老基民无奈地调侃道。等待多年终于解套,散户第一反应就是赶紧跑路,赎回是头等大事。“很心酸,熬了这么多年投资者却都走了,这样的牛市里,我们的基金净值在上涨,规模却同时在缩小。”南方一家大型基金公司的权益投资总监向中国证券报记者表示,有时即使基金经理还是看好某些标的,也不得不卖出来应对赎回。他很想不通为什么现在基民宁愿多付出一些赎回费、申购费以及近一个月的时间成本去选择新基金,“新基金从申购到建仓还有将近一个月的时间,这在牛市里都是时间成本。”记者发现,一些当年被套的老基金早已换了基金经理,而如今,业绩也相当不错。对于投资者而言,买基金需分辨市场大势,如果大盘颓势难改,覆巢之下无完卵,大部分基金经理也很难扭转乾坤,但如果遇到牛市,则大可不必恐慌赎回。

  “如果在短时间内,将出现大量资金申购赎回基金,公司会采取暂停或限制申购的行为,防止基金业绩被摊薄”,一位基金人士表示,在基金重仓股被停牌,或者大量新股将上市前,较常出现这种情况。

  曾芒表示,应该以5·30为界。2007年上半年垃圾股鸡犬升天,许多股民随便买几只股票,就能涨得很好,买基金的投资者是出于理性的分析,需要通过配置分散风险,把钱交给专业的基金来投资。直到5·30,垃圾股泡沫被捅破,许多个股严重下跌,但是优质基金通过精选个股,不涨反跌,投资者突然看到了基金的优势,所以,那时有很多太过冲动的投资者投资基金,当时指数是在4300点上面,因此,最大的赎回压力应该来自4300点进场的基民。

  中国银行浙江省分行的一位人士介绍,该行今年以来基金的总赎回金额和总认、申购金额基本相当,但如果除去最近三只“封转开”的基金国投瑞银成长、易方达科讯和大成景阳,以及两只新发基金国投瑞银债券、友邦华泰金字塔的认购金额,总赎回金额是申购金额的两倍多。

  除了由于基金所持重仓股被停牌之外,促使基金选择暂停或限制申购的主要原因,还在于控制基金产品的规模,从而稳定基金的业绩,其中又可细分为2类基金。

  “但是,目前许多个股的水平已经超过2800点的水平,恢复到3000多点的水平。所以目前稍有一点赎回,但2800点到3000点赎回压力不大,3500点到3800点压力比较大,那时4300点以上进场的基民可能解套走人。”曾芒如是说。

  来自建行和工行的数据也差不多,两家银行今年以来基金总赎回金额连续两周都比总认、申购金额略高。

  好买基金表示,一类基金是发行于2007年牛市之前,在牛市到来时高速增长的净值带来规模的快速增长,基金资产达到上百亿规模,如广发聚丰、中邮核心优选;或是部分基金发行于牛市顶峰时期,始发规模就比较大,如广发大盘、中邮核心成长。这些基金公司为了防止规模过大对业绩产生过多负面影响,所以决定暂停旗下基金产品的申购。

  下跌未到5% 赎回没意义

  一位银行人士表示,去年“5·30”和10月17日两次股市大调整对基民“长期持有”的投资理念造成了较大打击,反应在基金投资行为上的变化就是,一旦基金净值回到或超过历史最高点,便及时获利了结。另外,今年宏观经济环境以及二级市场尚有许多不确定性,迫使一些基民选择了持币观望。

  而第二类基金,则是部分基金公司选择旗下业绩较好的一只产品,早早限制或暂停申购,控制基金规模,以稳定甚至提升基金业绩,培养明星基金,打响知名度,进而促进公司整体的品牌影响力和其它基金销售,如华夏大盘精选、华宝兴业大盘精选、兴业社会责任。

  近期,随着市场好转,已有多家基金公司发布公告称将赎回自家基金。统计数据显示,2009年以来,共有13家基金公司赎回旗下的18只基金产品,共赎回6亿份之多。

  另一位银行人士则认为,虽然总体上基金赎回量大于申购量,但从三只“封转开”基金和两只新发基金热销等情况来看,多数基民仍然热衷于净值偏低的基金产品。另外,在基民开户数没有大幅增长的情况下,基金买卖量呈明显增加趋势,说明部分老基民正在更换手中的基金产品,公司收益能力及过往业绩成为他们重新选择基金的主要标准,比如金牛奖获得者华夏、易方达、广发等基金公司的产品近期就呈净申购局面。

  “规模过大的基金,增加了寻找投资标的的难度;而频繁的申赎,也不利于基金业绩的稳定。”曾令华表示,尤其是机构的大单短期申购赎回,对基金业绩的影响比较大。所以,除了暂停或限制申购,不少基金都选择限制大额申购。

  基金公司的自赎行为难免让投资者心生疑虑,基金公司是否预见到了接下来的市场风险,看空后市,所以选择进行赎回?

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  但基金人士对此表示,一般而言,公司并不会为了稳定短期的业绩而暂停申购,这也不符合公司的初衷,“更大可能性是,为了阻止套利的资金,损害老基民的利益。”

  西南证券基金分析师张建龙在接受本报记者采访时表示,基金公司的盈利点是通过与基民的委托代理关系来获得管理费。在基金发行特别艰难的时候,基金公司会自购旗下基金,用来提振市场信心,稳定基民情绪,起到的是平滑功能,资金安全至关重要。

  业绩现分化

  “基金公司选择申购或者赎回都有自己的营销目的,基民单纯跟着基金公司的步调并不合适。”曾令华告诉记者。

  那么,是不是被暂停或限制申购的基金,相较其他基金的业绩更突出呢?

  基金的申购、赎回都有手续费,一般为3%左右,也就是说,只有确定市场的下调幅度会超过5%,基民通过赎回来规避风险才有意义。“现在的市场情况已经不同于2008年,下跌空间毕竟有限,而基金不同于股票,基金经理也会根据市场情况灵活调整仓位以及所持股票,这都能规避风险。”曾令华说。

  根据好买对目前市场上限制和暂停申购的股票型和混合型基金的统计,就整体而言,除了限制申购的混合型基金表现一般外,暂停或限制申购的基金在2007年和2009年的牛市中,业绩确实明显好于同类平均水平,2007年差距在40%左右,2009年以来的差距也在20%左右。

  而基民选择进行赎回也要根据自己的情况。如果所持基金基本面发生变化,如公司的投资风格变化、基金经理进行了变更、基金多个季度的业绩表现不好等,基民才需要考虑是否该进行赎回。

  但是,在2008年的熊市中,限制和暂停申购的基金没有表现出比同类基金更好的防御性。

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  其中较为明显的就是广发聚丰。2007年,该基金一度以157.58%的年收益率,在66只股票型基金中高居第六位。

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  与之相对应的,则是该基金的管理规模,从2007年一季度末的33亿元,迅速扩大到年底的400亿元,即便扣除大盘上涨的因素,份额增长也有5倍之多。

  这也导致该基金在2007年10月暂停申购,仅开通单笔5万元(含)以下的定投,但业绩也就此走上下坡路。

  根据好买基金的统计,从业绩表现来说,近1年以来,广发聚丰回报率为55.27%,低于同期同类59.28%的平均水平,而近2年来,该基金净值下跌19.18%,跌幅大于同类平均基金的13.70%。

  而另一个暂停申购的基金中邮核心精选,则走出过山车行情。

  2007年3月起,该基金在短短四个月内,基金规模从40亿元急剧膨胀到162亿元。该基金在2007年的牛市中业绩高居榜首,但在2008年的熊市中被打回原形,在100只股票型基金中排名倒数第二。而随着2009年市场回暖,该基金又迅速拉抬,在136只股票型基金中排名第八。

  在暂停申购的基金中,华夏基金旗下的几只基金,业绩还算亮丽。

  2009年以来,暂停申购的华夏大盘精选、华夏复兴、华夏策略、华夏红利业绩均位列同类基金前1/4。尤其是华夏大盘精选在6个月以来、1年以来、2年以来均蝉联同类基金业绩排行榜第一名。

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