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  理财周报记者李晔斌/文

  投资者报 (分析员  杨秀红) 关于王亚伟和华夏大盘,有很多令市场不解的秘密,其独特的选股逻辑更令投资者在羡慕之余议论纷纷。

  证券时报记者 付建利

  从1998年4 月28日出任基金兴华基金经理至今,王亚伟历经11年艰难爬坡,其间有一夜成名的兴奋,也有逐日沉沦至倒数第一的心酸;有舍我其谁的王者之术,也备受争议充当娱乐新闻的主角。

  《投资者报》通过统计王亚伟接掌华夏大盘后近3年来,华夏大盘的重仓股及建仓的股票,挖掘到其选股背后的一些秘密。比如,在有华夏大盘的地方,“华夏系”其他基金常尾随其后;在有华夏大盘的地方,一批神秘散户成为坚定“锁仓者”;在华夏大盘频繁换股中,一批营业部追随左右,同进同出。

  本报讯 上周末,57家基金公司旗下334只基金三季报全部披露完毕,基金三季度的前十大重仓股也纷纷浮出水面。除了招商银行、中国平安、中信证券、万科A、西山煤电等投资者耳熟能详的白马股外,一些明星基金前十大重仓股中也频频闪现投资者比较生疏的“冷门股”。

  就这样,王亚伟一路坎坷,在一个日益娱乐化的公募基金业艰难爬坡。

  “华夏系”基金追随左右

  根据天相投顾的统计,三季度净值增长最快的是融通景气,增长56.14%,其十大重仓股中除了中国平安、中信

  理财周报还原、回顾了王亚伟在华夏基金过往11年,相继主刀基金兴华、华夏成长、华夏大盘和华夏策略四只基金的投资经历,为你搜寻到最能王亚伟最成功、最失败和最钟情的9大股票。

  在华夏大盘出现的地方,“华夏系”其他基金成员也多尾随其后。

证券等股票外,还有此前投资者并不怎么熟悉的锡业股份,该股三季度暴涨207.6%,为融通景气带来了超额收益。三季度业绩增长居第二名的华夏红利,前十大重仓股中就有唐钢股份和华发股份两只此前并不怎么热门的股票。这两只股票三季度也分别上涨105.16%和79.89%。业绩增长第三的新基金华商领先企业,三季度第一大重仓股是云天化、第三大重仓股为中铁二局、第六大重仓股为云维股份、该基金前五大重仓股中没有一只是市场上热门的金融地产股,而云天化和中铁二局三季度分别上涨105.55%、93.73%。

  让你了解更加真实的王亚伟:原来王亚伟是全球网络股行情的最早发现者、原来让王亚伟受伤最深的是贵州茅台、原来王亚伟也曾看走眼过……

新萄京娱乐网址 ,  统计华夏大盘2006~2008年来公布的每季度十大重仓股,并分析各重仓股前十大流通股东可发现,华夏红利、华夏优势增长、华夏成长、华夏蓝筹核心、华夏回报2号、华夏平稳增长、华夏行业精选、华夏回报、华夏复兴、华夏中小板、华夏策略精选等11只“华夏系”基金均曾现身,是华夏大盘忠实的“粉丝”。

  在三季度业绩增长居前20名的基金中,前十大重仓股还有青岛海尔、申能股份、露天煤业、宝新能源、济南钢铁、南京水运、建发股份、振华港机、焦作万方、S三九等股票。值得关注的是,被誉为“黑马”基金的华夏大盘精选,三季度前十大重仓股与二季度相比已完全“改天换地”,除峨眉山A、岳阳兴长、世贸股份三只股票前两个季度都重仓持有外,华夏大盘精选前十大重仓股中其他股票分别为北大荒、中国石化、长春经开、天山股份、华业地产、安泰集团、冠城大通,这些股票中除中国石化为热门股票外,其他股票大部分均属于“冷门股”。

  王亚伟最成功的三只股票之上海梅林

  华夏大盘在2008年末之前的12个季度,前十大重仓股共涉及63只股票,“同门兄弟”重仓持有过其中37只,占总数的58.73%。

  在上述明星基金三季度重仓的“冷门股”中,有些股票三季度表现并不是特别好。如岳阳兴长三季度股价仅上涨0.72%,世贸股份三季度也只上涨9.12%。

  王亚伟善于潜伏题材股的天赋早在第一次担任基金经理期间就已显露。王也许是世界上第一个准确预感到2000年席卷全球的网络股行情的基金经理,提早2年就开始埋伏于其中。

  在“华夏系”众多基金中,又以华夏红利、华夏优势增长和华夏成长3只与华夏大盘所持重仓股雷同次数最多。

  基金业内人士指出,明星基金除了重仓招商银行、中国平安、万科A等众所周知的白马股外,要想取得超额收益,还必须要有自己的选股上的“独门秘籍”,这些“冷门股”也许短期业绩表现并不会领先,但长远来看往往能取得不俗的回报。正如华夏大盘精选的基金经理王亚伟在三季报中所言:“投资策略上华夏大盘精选基金将着眼于在控制风险的基础上为明年的投资布局,选择未来成长性有望超出预期而估值合理的长线品种。”

  1998年是王亚伟担任基金经理的第一年,当其他封闭式基金扎堆于当时尚数量有限的几只蓝筹股时,王亚伟却独辟蹊径重仓上海梅林,持股市值高达1亿元,也是该股唯一一名机构股东。

  在华夏大盘持有的63只重仓股中,华夏红利曾重仓持有其中的17只,且持有次数最多的为峨眉山A。

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  但当时王亚伟也许意识到自己对题材股的预判有些过早,他在1999年一季度清空了上海梅林,错过了该股在二季度5•19行情中60%的上涨行情。

  这12个季度中,华夏红利有8个季度持有峨眉山A,而该股是华夏大盘10个季度的重仓股。其中5个季度,华夏大盘还以第一大流通股东身份出现。而华夏红利均尾随其中,或是峨眉山A的第2大或是第3大流通股东,两者合计持股比例均超过10%,远超其他流通股东持股比例。

  可千万别为王亚伟感到惋惜,暂时失算的王亚伟却神奇般地在1999年四季度反身杀回上海梅林,成功捕获了该股在2000年1月网络股行情中单月200%涨幅的疯狂行情。被王亚伟同时重仓的中兴通讯、综艺股份亦在这波全世界为之疯狂的网络股泡沫行情中领涨于A股市场。

  此外,在2006~2008年,华夏红利还与华夏大盘一起重仓持有了广电网络、北大荒、天山股份、顺鑫农业等股票。

  王亚伟也因此一战成名。

  另一只“华夏系”基金——华夏优势增长,在这12个季度中曾20次持有华夏大盘重仓股,持有次数最多的股票为天山股份、冠城大通和世贸股份。

  王亚伟最成功的三只股票之岳阳兴长

  显然,在过去3年中,王亚伟并非“一个人在战斗”,他的华夏大盘和诸多“华夏系”基金的命运多次重复地相悬一线。

  岳阳兴长可以说是王亚伟的成名作,该股在华夏大盘前十大重仓股中保持的27个月过程中(2006年三季度到2008年四季度),见证了王亚伟从一名普通的基金经理被捧为最牛基金经理的历程。

  神秘股东锁仓助涨

  自2006年三季度起,王亚伟的华夏大盘精选就开始购入岳阳兴长股份,2007 年年末一度持有高达766.4万股。

  在华夏大盘重仓股的前十大流通股东中,除了频繁现身的“华夏系”基金,还有些身份神秘的个人流通股东,他们与华夏大盘一同重仓持有某只股票。

  也就是在2007年一季度,岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向,股价演绎了连续10次涨停的神话,之后伴随着若即若离的生物制药传闻,该股股价一度涨至41元,王亚伟收获10倍收益。

  华夏大盘持股有一大特点,即其所选的重仓股经常或是被其他“华夏系”持有或是“散户股”,即这类股票的前十大流通股东有半数以上为散户,其他机构鲜有“插足”。

  随着该股股价屡屡拉升的是王亚伟的精确减持。自2008年初,华夏大盘精选开始了其减持之路。根据公司年报显示,2008年末,华夏大盘精选已经减持至200万股。2009年一季度岳阳兴长快速大幅反弹,给了王亚伟抛空该股良好的“时间窗口”。在市场各方一片“疫苗热”以及股价大涨三倍之际,华夏大盘精选再次精准减持。而这一次王亚伟选择了坚定的大幅抛出持股。根据岳阳兴长一季报显示,岳阳兴长十大流通股东名单中,王亚伟的华夏大盘精选已消失得无影无踪。

  过去3年中,华夏大盘持有过的典型“散户股”包括岳阳兴长、恒生电子、乐凯胶片、太原重工、凤凰光学、承德钒钛、广钢股份等。

  王亚伟最成功的三只股票之广钢股份

  这些股票的前十大流通股东中,个人流通股东占据半数以上,有的甚至达到9位之多,如华夏大盘在2006年中报末持有的凤凰光学、2007年年报中持有的广钢股份。这两只股票报告期内的前十大流通股东中,除第一大流通股东均为华夏大盘外,其余9位均为个人流通股东。

  王亚伟另一豪赌题材股成功案例来自于广钢股份。

  此外,统计华夏大盘近3年来每个季度的十大重仓股,我们发现,在华夏大盘3年中重仓持有的63只股票的前十大流通股东中,有111位个人流通股东,其中41位出现过两次或两次以上。

  华夏大盘最早是2006年四季度就只身杀入广钢股份,高达1000万股;2007 年一季度就减仓到395万股,二季度则全部清仓。这期间,广钢大涨,从2006年四季度2.6元左右的平台直上云霄,至2007 年5 月份达9元高位。

  出现次数最多的是黄大成、蒋建圣、刘曙峰、王则江、周林根等人,他们都是恒生电子个人流通股东。在华夏大盘持有恒生电子的6个报告期内,均位居该股前十大流通股东之中。

  出于重组预期,2007 年三季度王亚伟再次杀入751 万股,当年底加仓到1300 万股,由于大盘系统性风险,广钢持续下跌,2008 年一季度只剩下374 万股,二季度则全部清空,从股票走势看,王亚伟交易水平极高,震荡盘清仓,亏损不大。

  观察5位持仓者6个报告期内的持仓变化,他们大部分时间在为王亚伟的华夏大盘“锁仓”,甚至一些时期还在增仓。

  其间的2008 年3 月19日,发改委正式批准武钢集团和柳钢集团的联合重组、宝钢集团兼并重组韶钢和广钢。消息公布后,相关公司股价纷纷大涨,特别是被兼并方的三家上市公司韶钢松山、广钢股份和柳钢股份,其中广钢股份更是连续三日涨停,从持仓数据看,王亚伟也正是在此期间将大部分股票出掉。

  据统计,在华夏大盘持仓的6个季度中,恒生电子有4个季度跑赢大盘。

  不死心的王亚伟2008 年三季度又买入广钢,小试牛刀300 万股,到2009年一季度略有上浮到400万股,其间仅2009年一季度有其它共同基金买入,其余时间只有王亚伟独舞。

  此外,在华夏大盘重仓股的流通股东中,类似黄大成等散户还有更多,如在2008年中报至年报的3个季度中,持股云南城投不动的郑海若和在2008年中报至三季报中持股未动的郭瑞、卓淑英;以及连续3个季度持有乐凯胶片不动的姜波;还有在2007年年报至2008年三季报中一直增持岳阳兴长的周政等。

  王亚伟最失败的三只股票之贵州茅台

  营业部跟风同进同出

  看的不错,正是这只让众多基金经理洋洋得意的成名作却是王亚伟投资史上的第一大败笔,但到如今很少有人知晓。

  我们分析后进一步发现,有一批营业部在跟随华夏大盘同进同出。

  在最开始担任第一只开放式基金华夏成长的基金经理期间(2001年12月至2005年4月),王亚伟都将当时刚上市半年的贵州茅台列为自己的第一大重仓股,持有167 万股,持股市值高达6000万,并成为贵州茅台的第一大流通股股东。

  根据指南针盘后统计数据,在2007年三季度至2008年末,有多家营业部和华夏大盘同时买入一只股票,又在同一时期卖出。这些营业部和华夏大盘一起买卖的股票主要有北大荒、世茂股份、长春经开、华业地产、安泰集团、冠城大通、通化东宝等。

  回头想来,王亚伟发现上市公司隐含价值的能力确实高人一筹,当时的贵州茅台尚未成长为如今每股收益近5元的高价绩优股,在大家都没看清时,是王亚伟第一个发现了公司隐含的高成长价值。

  华夏大盘2007年三季报显示,其第一大重仓股是农业龙头北大荒,持股数量1690.62万股,占北大荒流通股比例为3.5%。

  但当时的王亚伟显然缺乏良好的投资心态,这只后来为投资者带来近20倍回报的基金第一大重仓股,却让苦苦坚守近2年的王亚伟亏损达-36%。

  根据指南针盘后统计数据,2007年三季度,代码为0071和0347的基金分别买入6.47亿元和1.17亿元的北大荒。在此期间,一些媒体曾报道称这两个席位代码为“华夏系”基金所有,华夏基金公司对此未予明确质疑。

  耐心尽失的王亚伟选择清空贵州茅台,仅用了1个季度,贵州茅台在王亚伟华夏成长的2003年四季度持仓组合中已经1股不剩。

  基金0071的具体买入日期主要集中在2007年9月7日至9月19日,该段期间北大荒股价由11.47元上涨至14.19元。代码为0347的基金则是在2007年9月3日至9月5日买入。

  巧合的是,也就从那刻起,贵州茅台开始了从20元慢牛至400元(复权价)的行情,数以百计的基金陆续分享其中,除了“中国基金业第一基金经理”王亚伟。

  在此期间,招商证券北京颐和园路也进驻北大荒,于2007年9月28日买入1243万元。

  王亚伟最失败的三只股票之长春经开

  2007年年报显示,华夏大盘在2007年四季度减持了929.83万股北大荒。指南针盘后统计数据显示,代码为0071的基金当季卖出5.88亿元北大荒,卖出时间分布在四季度每个月中。

  长春经开是王亚伟处于巅峰期被爆出的失败案例,并借TOPVIEW的放大镜,将这笔失败投资赤裸裸地曝光于聚光灯下。

  伴随华夏大盘的减仓,2007年四季度招商证券北京颐和园路卖出了1494万元,其卖出时间主要集中在2007年10月18日至10月31日。

  公开资料显示,华夏大盘从2007年1季度开始,就一直位列长春经开十大流通股股东,当年2季度末开始已是第二大股东并且每季持股量都在净增长。

  不过,在2007年四季度华夏大盘并未出清北大荒,而是留有760.78万股。该段期间,海通证券上海建国西路和国泰君安上海江苏路分别买入1.32亿元和2658万元北大荒。

  但是,长春经开直到目前业绩却一直处于亏损状态,2007年3季报显示,每股亏损0.25元,亏损接近1个亿,从传统意义上讲不可能成为提倡价值投资的基金手中的重仓股。

  2008年一季度,华夏大盘再度沽售北大荒,将该股减持至十大重仓股之外。与此同时,海通证券上海建国西路和国泰君安上海江苏路也分别沽售1.82亿元和3536万元。

  很明显,王亚伟赌的是长春经开“资产注入”概念。但这份期待却随着当年12月18日的一纸公告烟消云散。

  此外,经统计,国泰君安上海江苏路还与华夏大盘一起操作过世茂股份。

  根据当年12月18日长春经开的公告,由于公司解除了“南部土地委托开发协议”,将失去长春南部新城核心区3.9平方公里的项目用地的开发权和收益权。这意味着,原来可能置入上市公司的3.9平方公里土地项目成为泡影。公告当日,长春经开无量跌停,按照华夏大盘三季度末1500万股的持仓量统计,华夏大盘在18日损失超过1500万元。

  2007年三季末,华夏大盘持有420万股世茂股份。指南针盘后数据显示,在三季末,国泰君安上海江苏路也跟风买入1.46亿元世茂股份。

  在当年12月19日,该股异动再起。长春经开在跌停低开后被来自营业部的大单迅速拉起,最后收高1.06%,全天成交6432万股5.7亿元,换手率23%,创下该股历史上单日成交量之最。其中,卖出席位中有三家机构身影,排名第一的机构专用席位卖出金额高达1.38亿元,折合当日股价约1500万股,王亚伟仓皇出逃。

  而在2007年四季度,华夏大盘将世茂股份排除在十大重仓股外,国泰君安上海江苏路也随之减持1.64亿元,且此后一段时间该营业部没有出现在世茂股份的炒作中。

  王亚伟最失败的三只股票之陕国投A

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  事实上,在王亚伟众多的题材股中,大多数仍旧处于等待期,真正宣告失败的投资案例并不多,但陕国投A却是一例。

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  陕国投A2009 年5 月20 日公告称,股份认购方民生银行决定终止合作。既然设想中定向增发的最大认购方已不复存在,陕国投A接下来能做的也就是“请保荐机构向中国证监会申请撤回非公开发行股票申报材料”,陕国投A重组已是濒临流产,这也让今年一季度连续精确看准*ST昌河、中航地产等停牌重组股的王亚伟继长春经开后面临再度“看走眼”的窘境。

  据陕国投A 一季报显示,王亚伟掌控的华夏大盘、华夏策略两只基金今年齐齐亮相该股,其中华夏大盘买入475 万股、华夏策略买入351 万股,两只基金分居陕国投A第四、第六大流通股股东。

  从王亚伟一季度的操盘风格和陕国投A自身所具备的题材分析,王亚伟今年重仓该股也无非是冲着民生银行有望入主陕国投A而来。不过定向增发这一支撑陕国投A股价走强的最大炒作题材眼见已经破产,该股很有可能已经彻底被王亚伟抛弃。

  王亚伟最钟爱的三只股票之同仁堂

  即便是今天,在外人看来业绩稳定、缺乏成长性的同仁堂依然是王亚伟管理基金十年来持有时间最长的一只股票。从1998年四季度起,直至王亚伟卸任基金兴华基金经理的2001年四季度,王亚伟都在前十大重仓股中保留着同仁堂的位置,且2000年6月前一直排在其投资组合的前2位。

  王亚伟重仓持有同仁堂期间,该股累计上涨102.8%,同期上证指数涨31%。虽然同仁堂相比于上证指数涨幅表现突出,但联想到这是一只“股神”王亚伟投资生涯中最钟爱的一只个股,却让人感觉“不过尔尔”,而更像是一名价值投资者坚持多年的合理回报。我们更愿意理解王亚伟最初的投资生涯里亦是从价值投资起步。

  王亚伟最钟爱的三只股票之峨眉山A

  2009年中报即将披露,也许到那时,峨眉山A将超越同仁堂,成为王亚伟持有周期最长的个股。

  公开数据显示,截至2009年一季度,峨眉山A共伴随了王亚伟11个季度。2006年二季度以来,除2007年一季度不是其十大重仓股外,其余时间该股均处于十大重仓股之列。

  在2009年一季度末,峨眉山A 为华夏大盘第7大重仓股。2008年一季度以来,华夏大盘持有峨眉山A流通股一直在该股的流通盘8%以上。截至2008 年末,持有峨眉山A的机构中,仅有华夏大盘一家。

  在王亚伟重仓持有峨眉山A期间,该股累计上涨为102%(2006 年4 月1日要2009年3月31日),同期上证指数上涨82.79%,涨幅并不突出。

  如果说长时间持有同仁堂可以看做王亚伟年轻时尚存有“价值投资”理想的话,那么持有峨眉山A实在无法令人信服:一方面峨眉山盈利能力在16家可比旅游类上市公司中仅排第10位;另一方面,仅一座峨眉山,很难让人有更多“隐蔽资产”的想象空间。

  但让你看懂也就不是王亚伟了。

  王亚伟最钟爱的三只股票之恒生电子

  恒生电子是目前王亚伟的最爱。从2006年四季度开始,王逐季增加该股的筹码,从最初的500万股,增至现在的1300万股,成为持仓组合中的第一大重仓股。

  在王亚伟重仓持有恒生电子期间,该股累计上涨为394%(2006年9 月30日要2009年3月31日),同期上证指数上涨35%,涨幅惊人。恒生电子的上涨与王亚伟的投资风格一样,是没有逻辑的上涨:高市盈率、低成长性以及缺乏想象空间。

  但王亚伟就是喜欢这么一家平日里为他提供证券交易服务的上市公司。有意思的是,身为上市公司恒生电子也热衷于炒基,但业绩与王亚伟相比,却不尽如人意。

  恒生电子去年三季报显示,其所投资的南方全球精选、上投亚太优势、嘉实海外初始金额分别为619.7 万元、616.7 万元、411.8 万元,合计达到1648.2 万元,但截至2008 年三季度末,投资三只QDII的账面价值仅剩下917.4 万。

  与此相比的是,恒生电子在去年四季度将其前十大投资品种全部调整为固定收益类基金产品,又再度错。

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