指数基金热销与市场二八分化行情,蓝筹分级B又
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  ⊙东航金融 李茜

  众禄基金研究中心 宋旖旎/文

摘要:蓝筹白马行情的开年强势,令同类风格的基金业绩增长势头同样彪悍。在上证50指数连涨11个交易日的推动下,易方达上证50指数分级基金迎来了不定期上折,成为2018年首例触发上折的分级基金。截至16日,今年以来收益率超过10%的产品多为蓝筹风格的基金,最高回报...

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  随着指数基金的热销,市场出现了明显的“二八”分化行情,银行、保险、地产、石油、石化等大盘蓝筹股表现明显好于小盘股——虽然5月份以来的“二八”分化行情有补涨的因素,但与今年以来指数基金的热销以及其结构单一化有着直接关系。

  管理层近期三次力挺蓝筹股投资,吸引各路资金入市,掀起一股大盘蓝筹投资热潮。加上“两会行情”预期利好的刺激,蓝筹股有望继续受益,跟踪大盘蓝筹指数的指数型基金的表现值得期待。

  蓝筹白马行情的开年强势,令同类风格的基金业绩增长势头同样彪悍。在上证50指数连涨11个交易日的推动下,易方达上证50指数分级基金迎来了不定期上折,成为2018年首例触发上折的分级基金。截至16日,今年以来收益率超过10%的产品多为蓝筹风格的基金,最高回报超过35%。多家基金公司表示,当前仍看好蓝筹风格的表现,可继续拥抱价值龙头。

  今年前两个月,被动指数基金收益为12.33%、增强指数基金收益为11.02%,上涨幅度明显高于股票基金6.51%和混合型基金5.51%的涨幅

  目前基金公司发行的指数基金结构过于单一化。今年发行的5只指数基金,其中有4只跟踪沪深300指数,分别是华夏沪深300、鹏华沪深300、南方沪深300和工银瑞信沪深300,有一只跟踪上证综合指数,是汇添富上证综合。这样今年以来发行的指数基金跟踪的几乎都是大盘蓝筹股风格的指数。再看看目前现有指数基金跟踪的指数,目前市场上指数基金的总规模为2224亿元,其中跟踪上证50、上证180、沪深300、中证100、中信标普300等大盘蓝筹股风格指数的指数基金有1838亿元,占整个指数基金规模的83%,而跟踪深100指数、中小板指数、上证红利指数等其他风格指数的只占整个指数基金规模的17%。以上数据可以看出,目前指数基金的结构过于单一,跟踪的指数多为大盘蓝筹股风格的指数。

  今年以来A节节上攻,截至2月28日大盘上涨11.48%。随着基础市场的好转,高仓位运作指数型基金相对更快收复失地。Wind数据显示,今年前两个月,被动指数基金收益为12.33%、增强指数基金收益为11.02%,上涨幅度明显高于股票基金6.51%和混合型基金5.51%的涨幅。

  蓝筹分级B又现上折

  本报记者 胡芳

  指数基金结构过于单一化易引起市场行情的“二八”分化,因为指数基金是被动跟踪指数的,募集结束后在建仓期必然按比例买入其跟踪指数的成分股,如果跟踪的指数几乎都是大盘蓝筹股风格的指数,那么必然对银行、保险、石油、石化等大盘蓝筹股起到“托起”的作用,使其在上涨行情中涨的多,在下跌行情中下跌空间有限,引起市场“二八”分化行情,使资金更关注大盘蓝筹股。

  众禄基金研究中心指出,今年来截至2月28日,有数据可考的121只被动指数基金平均涨幅为12.33%,且全部实现正收益,108只涨幅在10%以上,共92只被动指数基跑赢大盘。其中,国联安上证商品ETF以21.22%的涨幅居首、国联安上证商品ETF联接涨20.12%、国投瑞银中证上游涨19.49%紧追其后,诺安上证新兴产业ETF平均收益超过15.12%。究其原因,上证商品指数、中证上游资源指数和上证新兴产业指数去年跌幅均超过33%,今年前两月补涨,上述三指数分别飙升21.87%、21.09%、15.39%,因此,以这些指数为跟踪标的的国联安上证商品ETF、国投瑞银中证上游、诺安上证新兴产业ETF排名领先。

  易方达基金近日公告称,旗下易方达上证50指数分级基金母基金净值达到1.5元以上,触发不定期份额折算,成为去年11月以来的首例。除此之外,信诚沪深300B、鹏华中证酒B、国泰国证食品饮料B、方正富邦中证保险B这4只产品的母基金再涨10%以内也将触发上折。

  后续跟踪大盘蓝筹指数的指数基金表现可期,或带动整体指数基金业绩更上一层楼

  今年以来发行了5只跟踪大盘蓝筹股风格的指数基金,400多亿的入市资金必然对大盘股的上涨起到支撑作用。今年以来指数基金的平均涨幅超过80%,其中深100ETF的涨幅接近100%。另外从长期来看,指数基金的业绩优于大部分主动管理基金的业绩。优异的业绩使投资者对指数基金这种产品偏爱有加,这从今年以来指数基金的热销可以看出。另外,基金公司为了扩大规模,丰富基金产品线,也会陆续发行指数基金,后面必然会有许多指数基金排队入市,这些入市的指数基金必然对大盘蓝筹股起到支撑作用,因此后市我们对大盘蓝筹股仍然看好。

  从上述数据还可看出,1月至今,投资大盘蓝筹股的基金涨幅明显高于投资中小盘股的基金。例如,同门基金中跟踪指数偏大盘的易方达深证100ETF收益为14.50%,而跟踪指数偏中小盘的易方达创业板ETF收益只有2.51%;又如农银汇理沪深300收益为12.76% ,而投资偏小盘股的农银汇理中证500收益却只有2.73%。

  2017年以来,由大盘蓝筹主导的结构性牛市似乎没有停下的意思。今年前11个交易日,上证50指数连涨,累计涨幅超过7%。易方达上证50指数分级基金由于跟踪指数而获取不错的涨幅,以去年末1.4238元净值计算,年内涨逾6%,其B份额借助杠杆涨近10%。

  今年以来,伴随A股市场反弹,指数型基金成了搏市场反弹的利器,尤其是高成长性指数型基金。不少基金公司借机推出了多只创新型指数基金。专家认为,指数基金有所可为。大盘蓝筹类的指数基金更有望出彩。

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  前两月,股市呈现风格轮动特征,1月代表大盘蓝筹股的上证50指数涨幅达7.86%、沪深300涨5.05%,偏中小盘风格的创业板指跌幅达11.08%、中证500仅涨0.85%;至2月,创业板指“后来者居上”大涨17.22%,中证500涨14.26%,大盘风格的沪深300继续涨势,涨幅达7.8%,上证50指数涨幅缩小至4.8%。相应地跟踪这些指数的基金业绩也随之变动,1月被动指数基金平均收益为3.63%,易方达创业板ETF跌10.95%,跌幅最大;2月被动指数基金整体收益为8.31%,易方达创业板ETF大涨15.12%,涨幅排名第二。

  蓝筹风格基金新年伊始便呈现大面积开花。数据显示,截至15日,年内收益率超过10%的35只基金产品多为此类风格(不同份额分开计算)。其中,地产、白酒饮料、金融类产品涨幅居前。去年已触发过不定期上折的招商中证白酒B、建信央视财经50B继续走强,分别上涨17%、13%。

  创新指基大行其道

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  管理层近期三次倡导蓝筹股投资,已吸引各路资金入市。加上全国两会即将拉开帷幕,“两会行情”升温,利好蓝筹股。估值处于历史相对低位、大盘蓝筹股或迎来估值回归行情。相应的,后续跟踪大盘蓝筹指数的指数基金表现可期,或带动整体指数基金业绩更上一层楼。

  蓝筹风格再续辉煌

  和以往关注于沪深300、深证500等普通指数型基金不同,今年以来有不少基金公司推出创新型指数基金,抢占市场。

  部分相关指数基金,今年以来表现如下,华宝兴业上证180成长ETF涨14.17%,华安上证180ETF涨13.69%,华夏上证50ETF涨13.54%,华宝兴业上证180成长ETF联接涨13.46%,华夏沪深300涨13.02%。被动指数基金业绩排名中此类偏大盘蓝筹的指基表现位于1/3阶段。

  蓝筹风格开年来之所以能走出令人欣喜的走势,券商认为驱动逻辑主要有两点:其一,业绩引擎主线未变,全球货币循序收紧下资金利率中枢易上难下,2018年股价核心驱动力仍为盈利改善及业绩增长的确定性。其二,在产业结构集中化、投资者结构机构化两大趋势下,传统行业龙头或下移,生活必需品、大众食品、商贸零售、医药等中下游行业的一、二线龙头企业盈利改善有望持续。

  据记者了解,嘉实基金(微博)日前推出了嘉实中创400ETF基金。这是国内首只跟踪中创400指数的指数基金。嘉实基金相关人士介绍,目前市场上的指数基金多以大中盘风格的沪深300指数及小盘风格的中证500指数为投资标的,部分新兴中创企业未有效覆盖。中创400指数剔除了中创板块中流通市值较大的100只个股,并选取之后的400只中创股票进行编制,使得该指数更加偏重小盘成长风格,投资风格更加纯粹,以其为标的的指数产品有望成为投资“蓝海”。

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  至于蓝筹行情究竟能延续多久,多家基金公司表示,当前仍看好蓝筹风格的表现。国寿安保基金表示,短期行情仍然可期,继续拥抱价值龙头。上银基金基金经理赵治烨认为,至少在2018年上半年,市场流动性仍将处于中性偏紧状态,因此市场的资金配置还会集中在业绩增速最确定、竞争格局最清晰的白马蓝筹上,体现出相对较低的风险偏好。

  “采用完全复制策略、纯粹跟踪指数的指数基金是精确描绘股市起伏的工具性产品,连从不荐股的股神巴菲特也曾推荐过8次。因此对长线看好中国市场的投资者而言,此时也是低位布局指基的良好时机。”嘉实沪深300基金经理杨宇认为。

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  至于投资方向,国金基金认为,近期重点关注结构性机会,看好受益于经济平稳、利率居高难下的传统银行和保险及消费升级、渠道下沉的消费品公司,如食品饮料、医药、商业零售、家电等。同时,还可关注地产政策、通胀等预期变化带来的阶段性机会。

  诺安基金(微博)则推出了具备指数型基金和分级基金特质的指数分级基金——诺安创业成长分级指基。据介绍,诺安创业成长除跟踪指数的优势外,其分级特征值得一看。该基金一共有三个份额,分别是诺安创业成长分级指基母份额、诺安稳健份额和诺安进取份额,其中稳健和进取的份额配比为4∶6。

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  分化行情下如何选基

  诺安创业成长拟任基金经理王坚表示,投资者既可以长期持有基础份额,也可以根据风险偏好只投资稳健类或激进类份额,特别是激进类份额以作为短期博取市场波段的放大性工具。

  绩优蓝筹风格基金再度成为基民眼中的“香饽饽”,但放眼市场数千只基金,如何挑选成为一大难题。其中,一些适合“懒人”投资的被动型基金,自去年起便以出彩的业绩获取了无数“芳心”。

  大盘蓝筹抢尽风头

  众禄基金认为,选择蓝筹风格的被动型基金,可以从成份股中蓝筹股比例高的指数入手,如金融、地产、消费等行业指数。另外,上证50、深证100、上证180、沪深300这类宽基指数的成份股也主要为市场上代表性强的蓝筹股票,可重点关注。具体选择时,还需要注意所选基金的规模和跟踪误差等指标。

  值得关注的是,不同的指数基金收益并不同。专家认为,“管理层近期3次力挺蓝筹股投资,吸引各路资金入市,掀起一股大盘蓝筹投资热潮。加上‘两会行情’预期利好的刺激,蓝筹股有望继续受益,跟踪大盘蓝筹指数的指数型基金的表现值得期待。”

  蓝筹类被动型基金中的分级类产品业绩固然出类拔萃,却非所有人都能购买。盈米财富基金分析师陈善枫表示,投资者首先应确定自己是否有资格参与其中,且对其杠杆属性有一定风险承受能力。其次,选基的规模不宜过小,否则或出现基金清盘、转型的风险。

  数据显示,今年以来截至2月28日,A股大盘上涨11.48%。随着基础市场的好转,高仓位运作指数型基金相对更快收复失地。Wind数据显示,今年前两个月,被动指数基金收益为12.33%、增强指数基金收益为11.02%,上涨幅度明显高于股票基金6.51%和混合型基金5.51%的涨幅。

  虽然不少机构看好今年蓝筹投资的价值,但短期风险也应注意。上银基金提示,开年涨幅较多的金融、地产和消费等白马股仍有配置价值,但要注意短期边际涨幅大概率下降的可能。

  众禄基金研究中心指出,今年以来截至2月28日,有数据可考的121只被动指数基金平均涨幅为12.33%,且全部实现正收益,108只涨幅在10%以上,共92只被动指数基金跑赢大盘。其中,国联安上证商品ETF以21.22%的涨幅居首、国联安上证商品ETF联接涨20.12%、国投瑞银中证上游涨19.49%紧追其后,诺安上证新兴产业ETF平均收益超过15.12%。究其原因,上证商品指数、中证上游资源指数和上证新兴产业指数去年跌幅均超过33%,今年前两个月补涨,上述三指数分别飙升21.87%、21.09%、15.39%,因此,以这些指数为跟踪标的的国联安上证商品ETF、国投瑞银中证上游、诺安上证新兴产业ETF排名领先。

  盈米统计数据显示,上证50、沪深300等大盘蓝筹代表指数的估值已处于近8年来历史高位,白酒饮料等基金走势更是新高不断。陈善枫建议,对于此类产品在投资热情的背后需保有一定谨慎。

  从上述数据还可看出,2012年1月至今,投资大盘蓝筹股的基金涨幅明显高于投资中小盘股的基金。前两个月,股市呈现风格轮动特征,1月代表大盘蓝筹股的上证50指数涨幅达7.86%,中证500仅涨0.85%;至2月,创业板指“后来者居上”,大涨17.22%,中证500涨14.26%。跟踪这些指数的基金业绩也随之变动,1月被动指数基金平均收益为3.63%,易方达创业板ETF跌10.95%,跌幅最大;2月被动指数基金整体收益为8.31%,易方达创业板ETF大涨15.12%,涨幅排名第二。

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  业内人士分析认为,股市估值处于历史相对低位,大盘蓝筹股或迎来估值回归行情。后续跟踪大盘蓝筹指数的指数基金表现可期,或带动整体指数基金业绩更上一层楼。

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