市场转暖促QDII净值回升,投资者持有赎回两难
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  ⊙本报记者 金苹苹

  理财周报见习记者 梁小婵/文

  文华财经(编辑整理 黄丹)--据证券时报11月24日报道,前期浮亏严重的QDII不断回升,这让投资者遇到了是割肉赎回还是继续选择持有的难题。

  杨斯媛

  近期,随着海外市场的大涨,QDII系列的产品净值出现了明显的回升,QDII也因此成为最近备受投资者关注的投资品种之一。然而分析人士指出,从总体上看QDII产品仍以亏损为主,因此在目前的浮亏状态下,投资者或可选择耐心等待净值进一步回升。

  笼罩在银行系QDII理财产品头上的阴霾渐渐散去。

  

  今年以来,海外市场升势明显,QDII产品的收益率曲线不断上行,让不少投资者走出了亏损深渊。投资者是否要“见好就收”?摆在投资者面前的是个两难选择:赎回还是继续持有?

  “海外市场的大幅反弹,成为目前QDII系列产品业绩回升的最重要原因。”普益财富研究员张星分析表示,QDII的表现一直与海外市场关联很大,金融危机影响最严重的时刻也正在过去,因此处于恢复中的市场,也给QDII表现向好提供了一定的机会。尤其是那些投资标的与港股挂钩的QDII产品,净值更是在近期有明显回升。

  2009年9月12日至9月17日的一周,上涨的QDII理财产品占比超过80%;而此前一周,上涨的产品数目才占75%。

    得益于海外市场不断反弹,QDII产品今年以来净值回升明显。根据研究机构普益财富的统计数据,截至上周末有300款银行QDII产品公布了累计收益情况。统计发现,上周有九成的QDII理财产品净值出现上升,平均周涨幅为1.15%。其中,周涨幅最大的是渣打银行的“开放式结构性投资瑞银彭博固定期限农产品超额回报指数挂钩(UTSN001)”,上涨了4.81%。

  银行人士和理财产品专家表示,虽然近期QDII产品净值有一定回升,但大部分产品仍是负收益,即使实现正收益,投资者也要考虑赎回费和产品再申购费。投资者应根据自身的投资计划、收益预期和风险偏好,考虑下一步的操作方向。

  然而,即使市场出现向好的信号,却并不意味着未来会单边走高。张星表示,跟踪近期各个欧美国家的经济数据,发现市场的复苏仍需时日,即便长期看好未来走势,但是中间的调整也不可避免,明确的向好走势也还待进一步确认。

  记忆更为深刻的是,一年前的2月,QDII产品跌幅接近70%,无数投资者都把这类理财产品当成洪水猛兽,争议声不断。

  

  赎回潮或涌现?

  因此,对于那些净值已经回升到1元以上,且又恰逢有赎回期的产品,投资者可以考虑适时赎回以保住“胜利成果”。对那些尚处于浮亏状态下的产品,则可以考虑再耐心持有一段时间。当然,由于QDII投资涉及海外市场,张星更建议投资者多方咨询,确认好明确方向后再做决定。

  此时,投资者和专家都期盼,银行系QDII产品的净值曲线仍然会持续向上。

    分类统计显示,截至上周,运行期在1年以上、2年以下的QDII理财产品有233款,自运行以来的平均累计收益率为-16.19%。。其中,表现较好的是渣打银行的“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)”产品,其累计收益率为57.61%。而花旗银行的“百骏太平洋股票基金”,其累计收益率为-48.12%。

  普益财富报告显示,受海外市场优异表现的影响,上周有九成的QDII理财产品净值出现上升,平均周涨幅为1.15%,QDII收益率曲线继续上行。截至11月19日,正在运行的300款QDII理财产品中,累计收益率为正的有53款,其余产品仍跌破初始净值,但累计亏损均未过半。

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  “早前QDII理财产品收益低,不是本身结构的问题,而是市场的问题。”普易财富研究员张星表示,尽管市场暖风频吹,经济向好,投资者投资QDII产品时仍要注意选择,例如可以适当配置黄金概念QDII产品。

  

  一位外资银行人士表示,过去很多投资者都被QDII产品“套住”,随着这一轮市场的回暖,一部分投资者会有一种赎回获利的冲动。如果产品表现继续走好,可能会出现赎回潮。

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  八成QDII上涨,前10一半配置港股

    运行期在2年以上的QDII理财产品共58款,自运行以来的平均累计收益率为-12.06%。其中,表现较好的是花旗银行的“施罗德环球基金系列-新兴市场债券”产品,其累计收益率为22%;而花旗银行的“施罗德环球基金系列-日本股票”产品,其累计收益率为-44.54%。

  普益财富的方瑞也表示,今年以来海外各国股市升势比较明显,一些现在亏损不大或者实现正收益的投资者,可能会有赎回要求。市场短期内有回调风险,如果投资者达到了预期收益,现在赎回不失为一个好时点。

  普益财富数据显示,截至9月17日,正在运行的327款QDII理财产品中,80%的QDII理财产品上涨。其中,正收益理财产品数为34款,较上周的29款多出了5款。

  

  虽然海外市场的回暖带动QDII净值整体走高,但市场的波动仍然影响着产品表现。由于绝大部分海外主要股指在10月出现调整,一部分QDII基金的收益水平也下降不少。

  运行期1年以上2年以下的QDII理财产品共290款,平均累计亏损22.76%,相对上周涨2.29%。运行期在2年以上的QDII理财产品有37款,平均累计亏损10.01%。

    综合一年期、两年期产品的净值来看,其平均亏损水平大约已经降低到了14%。这较去年底的情况已经有了明显好转。当时,受金融危机冲击以及结构性产品设计不合理影响,不少银行系QDII产品的净值跌到了只有20%多,几百款产品的亏损幅度平均降低到40%左右。

  普益财富的谌超表示,投资者是否选择赎回,主要看所持有QDII产品的投资标的,以及对标的表现判断和海外股市的预期。

  7个月前,QDII的有关数据显得触目惊心。截至2009年2月20日,实现正收益的QDII理财产品只有8款,其余105款负收益,QDII产品最大亏损超过了60%。数据如此振奋人心,QDII是否真正回暖?

  

  价格不菲的赎回费

  张星说,这个月QDII理财产品整体都在上涨。最大的原因是外围环境的复苏,其中包括美国经济的好转和港股的冲高。

    但是QDII产品净值的回升也让饱受亏损煎熬的投资者遇到难题:究竟是见好就收、割肉赎回,还是继续持有,在不确定中等待净值继续回升。一位购买渣打银行产品的投资者昨日表示,他的产品净值目前只回升到60%多,他希望一旦反弹到80%就割肉赎回。

  如果投资者选择“见好就收”,那么赎回费、再申购费用和投资机会成本一定要计算在内,这可能是一笔不小的支出。

  自今年3月初,全球经济初显复苏迹象,目前宏观形势大为改善。美联储主席伯南克9月15日说,美国经济衰退可能已经结束,美股、港股的走势呈复苏向上的趋势。事实上,近期港股走势凌厉。继9月16日港股劲升逾530点,17日港股再度上扬365点,接连刷新逾一年来新高纪录。受此影响,配置港股的QDII理财产品跻身涨幅十强,并占了50%。

  

  一般而言,银行的QDII产品主要有两种:一种QDII产品类似于基金,有一定申购费,可随时赎回,且赎回时不再收取费用;另一种是保本或非保本型产品。对于保本型产品,投资者要注意提前赎回条款,包括一定期限后可赎回、每个月固定时间可赎回等,有的产品没有提前赎回机制,因此,如果提前赎回,投资者必须承担一定的手续费,甚至是本金损失。

  据张星介绍,目前配置港股的QDII产品大体上呈上涨趋势。例如,根据9月8日的净值,中信银行“港股早班车”代客境外理财3号(美元)的净值为0.7063,亏了30%。但是9月该款产品的净值有所上涨,比如9月8日与8月12日相比较,上涨了1.3%。

    一位购买同样产品的投资者分析,主要的原因来源对国际经济形势的担忧。他表示,尽管前三季度国际股市有了大幅反弹,但投资者在交流中始终比较担心国际经济复苏没有预期中乐观,一旦出现二次探底,将把好不容易有所反弹的净值再度吞噬,因此相当部分投资者宁肯选择割肉赎回。

  记者了解到,银行理财产品的提前赎回费一般在2%~5%左右,有的还根据赎回日期的不同收取不同比例的费用。QDII基金的赎回费一般是赎回资金(本金 收益)的0.5%左右。

  截至目前,80%的QDII还处于净值亏损状态。2008年的金融危机影响导致部分QDII理财产品净值大跌,甚至最大跌幅超过60%。虽然近期海外市场反弹强劲,但还是需要挺长的时间才能恢复净值为1。

  

  谌超表示,如果投资者计划赎回现有QDII产品,将资金投向其他产品,还要考虑申购费。一般QDII基金的申购费为本金的1.5%,加上赎回费,一来一去2%左右的盈利就没有了。

  张星说,目前QDII整个市场是负面的,投资者接受QDII的程度也受到影响,因此银行发行QDII的频率并不高,设计观念也有所改变。2009年以前多数QDII投资海外基金,但现在都挂钩结构性理财产品。

    但让投资者感觉两难的是,目前众多产品实际上仍然亏损很多。根据普益财富统计,目前300款QDII产品中只有53款实现净值为正,其余仍处于亏损状态中。据记者了解,不少2007年投资的产品,在赎回时还需要承担人民币升值带来的汇率损失。

  此外,投资者的赎回款可能不会立即划入账户,一般会有几天的延迟期,因此投资者在赎回前还要考虑期间延误的投资机会成本。

  黄金QDII可适当配置,短线或有风险

  

  结合自身投资计划

  由于海外市场反弹强劲,截至2009年9月10日,收益排名第一的渣打银行“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)”产品周涨幅超过2%,累计收益率已经达38.43%。金属类特别是挂钩黄金价格的QDII理财产品表现依然最为抢眼,渣打银行旗下“贝莱德全球基金—世界黄金基金”美元与欧元2款产品周涨幅均超过11%。

    上海一位投资者表示,目前还是选择观望世界经济形势,如果没有明显二次触底现象,也有一些投资者会选择继续持有一段时间的理财产品。“至少在今年剩余时间里,应该可以看作是安全的吧。”这位投资者说。

  对于投资者来说,是否选择在这个时机赎回,不仅要考虑产品表现和成本,还要结合自身的投资计划、收益预期和风险偏好选择下一步操作方向。

  无疑,在所有的QDII理财产品中,涨幅最为明显的是黄金概念的QDII产品。

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  谌超表示,银行的QDII产品目前大部分运行期限是在1年以上2年以下,实际上仍属于短期投资,投资者可以根据投资规划选择长期投资。短期海外市场的涨幅已到一定程度,但长期来看,资产价格上升,温和通胀将促使市场继续走强。

  “某款黄金概念理财产品,9月15日的净值是1.3932,较上周涨了0.64%。”张星这样告诉理财周报记者,“黄金概念QDII的产品,投资者可以适当关注。但是配置不能过高。(黄金)上涨到一定程度,可能会有所回落。现在各国经济复苏,危机基本上过去了,很多市场都可以关注,不单是黄金。只是黄金涨幅比较提前。”

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  渣打银行(中国)首席投资总监梁大伟对CBN表示,从中长期理财规划的角度看,虽然中间会出现波幅,但QDII仍是投资者分散投资风险的选择之一。

  在QDII理财产品市场上,市场普通看好黄金概念QDII产品。受通货膨胀预期影响,黄金成了投资者的“避风港”;而9月过后是黄金需求激增的季节,进而推高黄金价格,9月黄金价格就攀升并突破1000高位。黄金QDII理财产品的表现跟所挂钩的黄金走势大致相同。

  梁大伟表示,短期来看,投资者应该密切关注美元走势。过去,美元走势较弱,美国市场利息较低,投资者信贷美元投向不同的风险资产市场。但是,迪拜的债务危机令风险资金短期撤出,因此股票、外汇、商品和石油都出现回调。

  此外,由于通胀预期较为明显,配置农产品的QDII产品也走势甚好。

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  那么,QDII理财产品的走好是否“昙花一现”,还是真正坚实地走上反弹之路?市场普遍认为,目前海外市场整体走势向好,而且经济复苏的预期较为强烈,因此长期看来,QDII理财产品有长期投资的价值。

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  张星建议,假如投资者看好海外市场的中长期走势,可以考虑继续持有获取中长期收益。受短期市场波动影响,QDII短期内受影响较大,如果投资者想短期持有QDII,可以选择配置海外基金的产品。

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