日本企业主后继乏人,高盛等四家公司正在考虑
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东京7月18日 - 日本人口老龄化或许对经济不利,却让交易人士找到了一个突破口。越来越多的中小企业主已达到人生的黄金年龄,却没能培养出接班人来继承家业,一些人把目光转向私募股权公司,在寻求资本的同时寻找管理人才。 ![]() 2013年12月4日,日本东京巢鸭区,一名老年女性经过一处露天摊位。REUTERS/Issei Kato 上年纪的企业主数量不断增加,低出生率意味着很少有人能将衣钵传给后代。根据私募股权投资者及一位研究该问题的政府官员所说,即便企业主自己有孩子,这些孩子也经常不愿意接班,某些人根本不是做生意的材料。 许多中小企业或许有不错的产品,却没法获得让自己充分发挥潜力的资本,因此有越来越多的私募股权投资公司在其中搜寻价值,撮合成交的数量也日益上升。有时候可以直接买断公司,有时候则需要私募股权公司先行购入部分股权,伺机在日后控股整个公司。 豆芽生产企业GGC集团总裁Katsukiyo Mizumoto就是这样一个例子,身为企业主的他当凯雷投资集团(Carlyle Group)这样一家知名私募股权公司前来叩门时,立刻给予了积极回应。 这家公司年营收约有80亿日圆,而这位65岁的企业主说他没能在家族或公司内部培养出一个接班人。他表示自己在公司处于主导地位,手下的经理们并没有人脱颖而出。 “我每年都觉得精力下降,但因为采取的是自上而下的管理方式,我的员工只能等待我的决定,”Mizumoto说。他在10多年前从生意场上一位老熟人那里接管了这家公司。 凯雷集团表示,已于3月对GGC进行了投资,规模没有公开。此外,据Mizumoto称,该集团正在帮他物色新的管理人员,以便将公司的销售区域从日本西部扩展到东南亚等地区。 **大型交易很少** 对于日本来说,复兴这类企业的交易可能非常重要。政府数据显示,日本380万家企业中,中小企业占比99.7%,而且其雇员人数占全国劳动力的约70%。 根据东京商工调查(Tokyo Shoko Research)数据,去年日本企业总裁中年龄超过70岁的占23.3%,2010年时该比例为18.4%。一项政府调查显示,小企业掌门人退休的平均年龄为70.5岁。 “接班问题已经变得非常紧迫,”日本中小企业厅官员Shinichiro Kawata称,并指出就算企业领袖有孩子,他们的孩子也经常无意参与经营,因为企业表现疲弱。 私募股权公司聚焦于中小企业的部分原因是,在日本缺乏更大的机会,因主要企业通常不愿接受重大改变。 Bain & Co合伙人Jim Verbeeten表示,2015年私募股权公司在日本进行的交易平均规模约为8,000万美元,还不到2010年至2014年间1.75亿美元的一半。 美国TPG Capital日本业务前任主管Jun Tsusaka将接班问题视为机会。 他2014年成立了自己的公司--Nippon Sangyo Suishin Kiko,投资于地区性小企业。迄今为止,他的公司已经投资于一家室内游乐园运营商和一家经营水族馆的企业。 “我们看到有相当多的地区性小企业成为潜在投资目标,因为它们难以找到合适的接班人。”Tsusaka说道。 **系统性管理** 这样的案例还有很多。 今年2月,Advantage Partners买下了位于堺市、拥有142年历史、年销售额30亿日圆的雪蟹供应商Ichiboshi。根据Advantage Partners的高管Yusuke Ichikawa的说法,Ichiboshi创始人的孙子现在没有接班人,所以要出售公司。 Ant Capital Partners的总裁Ryosuke Iinuma称,该公司2014年以来的四笔交易全都涉及企业接班问题。 Ant最近的一笔交易是对Marusaya的投资,该公司是位于东京的木鱼花供应商。 “企业接班是我们当前投资战略的关注重点,”Iinuma称,“那些公司通常只是依靠所有人凭着自己的感觉来经营,因此一旦把系统性管理代入这些公司,就会产出很大的业务成长空间。” 编译 郑茵/杜明霞/高琦 审校 龚芳/许娜/张若琪

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--编译 王洋;审校 高琦

日经新闻称,可能的重整计画为,Willcom现有股东将失去其股份,而ETIC、软库和Advantage Partners将取得该公司所有权.

日本金融厅2014年发布了一项管理守则以推动企业改善资产管理,因此企业更有动力把表现欠佳的业务剥离给私募股权公司。

他们表示,该项交易规模可能介于500-700亿日圆之间(6.08-8.48亿美元).

* Willcom将向ETIC寻求协助--日经新闻

* ETIC也可能取得Willcom股权--日经新闻

汤森数据显示,日本2015年共有97宗新股上市案,金额共计158亿美元,为近10年来最高。2016年迄今已有73宗IPO,筹资额为102亿美元。

CLSA Capital Partners是法国农业信贷银行(Credit Agricole)旗下私募股权企业.知情人士称,CLSA Capital Partners已经启动了出售程序,首轮竞标将在1月31日结束.

Willcom已和债权人就债务重组进行协商.报导指出,该公司拟向ETIC申请帮助.私募股权投资公司凯雷投资集团(卡莱尔,Carlyle Group)拥有Willcom 60%股权.

**筹资的好年景**

东京1月25日电---五名知情人士表示,Permira [PERM.UL]、CVC Capital Partners [CVC.UL]、Advantage Partners和高盛正在考虑从CLSA Capital Partners手中竞购日本食品增补剂生产商Everlife.

报导称,各方持股的多寡尚未决定,但ETIC料将是最大股东.

日本私募股权展开收购、撤出投资以及筹资金额图表:

美银美林为CLSA Capital此项交易的财务顾问.

东京1月15日电---日本经济新闻周五报导,日本移动电话运营商软库和私募股权投资公司Advantage Partners可能入股移动电信业者Willcom.Willcom正向日本企业再生支援机构寻求协助.

不过交易活动正在升温。

CLSA Capital Partners、Permira、CVC Capital、高盛和Advantage Partners均拒绝就此发表评论.

Willcom在透过数据卡提供快速互联网接入服务的市场,竞争对手包括软库和KDDI.

日本关系紧密的企业文化也是一大障碍,外来的经理或股东很难被接受。

Willcom的其他股东还包括京瓷持有30%,移动电信运营商KDDI持有10%.

投资者增加或者首次尝试投资于横滨银行、静冈银行和福冈银行等地区性银行,以及公共退休金系统和日本邮政,后者旗下部门拥有285万亿日圆的资产池,而且最近开始投资于私募股权。

报导还指出,ETIC和Willcom预料将要求公司债权人免除其935亿日圆债务中的部分债务.

Hara说,J-Star也在筹集一只基金,但拒绝对该基金的计划规模置评。收购公司Advantage Partners的代表合伙人Taisuke Sasanuma表示,该公司在募集两只基金,一个是6亿美元专注于日本的基金,这也是该公司首只泛亚洲基金;另一个是规模4亿美元的基金。

--编译 张若琪;审校 郑茵

相比之下,中国2015年私募股权收购规模达到310亿美元,融资340亿美元,虽然其经济规模约为日本的三倍。

“很多企业认同原则,即他们需要针对表现较差的非核心资产采取一些措施,因此我们看到很多剥离交易,”J-Star执行长Gregory Hara表示。

“这可能是成果最好的年份之一,”主打中型企业的Polaris Capital创始人及执行长Yuji Kimura称。

随着日本人口老龄化,更多中小型企业面临后继无人的问题,依靠私募企业的资本和管理专业服务的情况越来越多。

日本首次公开发行活动激增,也让人乐观认为,私募股权投资者通过股票上市从投资中抽身将会更容易。

包括J-Star Co Ltd、Polaris Capital Group和Advantage Partners Inc在内的一些基金未来数月将总计融资近40亿美元,将使2016年至少是十年来融资规模最多的一年。

一个较为知名的案件中,美国企业Cerberus Capital Management于2006年牵头救援铁道及房地产企业集团西武控股,但对首次公开发行时间以及董事会代表的问题与董事会意见分歧。IPO拖到2014年才进行,Cerberus仍持有部分股份。

“IPO市场形势非常有利,”Polaris的Kimura指出。“今年将持续这一趋势,明年也将如此。”

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熟悉情况的人士对表示,其他已经筹集或正在筹集基金的公司包括Unison Capital、The Longreach Group Ltd、Ant Capital Partners和Tokio Marine Capital。

鉴于日本央行年初实施负利率政策,加剧了在低回报时期获得投资收益的难度,更多投资者开始将私募股权基金看作一个选项。

编译 李爽/王丽鑫/杜明霞/徐文焰;审校 张涛/陈宗琦/张若琪

2011年8月2日,图为美元和日元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

香港11月20日 - 数十年的低经济增长和怀有敌意的企业文化抑制了日本私募股权产业发展,如今该行业的活动可能升温,在治理改革及人口情况变化的激励下,几支基金将为数笔交易展开融资。

自从20世纪90年代经济增长接近停滞后,几十年来日本的私募市场一直不好做,收购企业持有资产的时间,远长于业内通常的三到五年。

“有大量机构希望把资金投向这一市场,所以现在正是筹资的好年景。这种情形还将再持续几年,”Alternative Investment Capital的总裁兼执行长Yasufumi Hirao表示,该公司在私募股权基金中有投资。

专注于日本市场的收购基金2015年累计融资仅14亿美元,但这种情况正在发生变化。

日本的私募股权市场相对其经济规模来说较小。据数据提供商Preqin,过去10年,日本私募股权收购规模平均每年只有40亿美元,每年退出的投资规模只有37亿美元。日本的经济规模仅次于美国和中国。

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