新萄京娱乐网址一级债基最适宜震荡避险,新型
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摘要:本报长沙讯 由于日本地震影响,市场谨慎情绪抬头,更多投资者寻求稳健投资。机构人士建议,不主动参与二级市场的一级债基是一个很好的避险工具,例如目前正在发行的景顺长城稳定收益债基,其投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%,20%可进行包括新股申...

  央行宣布3月25日再次调整金融机构存款准备金率0.25个百分点,一下子又冻结了3500亿资金,显示了维持高位的通胀依然是国家最为关注的民生问题,而近日由于中东局势和日本地震威胁到全球经济的复苏,国际油价、大宗商品疯狂涨价,输入型通胀压力加大,体现在资本市场上,A股市场在触碰3000点后震荡下行,避险情绪再次升温。

  《投资者报》记者 尚志科

摘要:面对居高不下的通胀压力和货币政策变化,如何在本金安全前提下寻求资产增值,成为时下投资者最为关注的话题。今年来,基金公司在传统债券基金的基础上,创新性地推出了有“安全垫”且上不封顶的债基。据了解,华安基金即将发行的华安稳固收益债券型基金就是...

本报长沙讯 由于日本地震影响,市场谨慎情绪抬头,更多投资者寻求稳健投资。机构人士建议,不主动参与二级市场的一级债基是一个很好的避险工具,例如目前正在发行的景顺长城稳定收益债基,其投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%,20%可进行包括新股申购和转债转股形式在内的权益类投资。银河证券基金研究中心资深分析师王群航也表示,从历史业绩对比来看,一级债基具有较好的可投资价值。

  创新债基越来越“封闭”

  作为一只稳定的一级债基,景顺长城稳定收益基金适合风险偏好低的投资者;另外,如果投资人资产组合中已有较多的权益类投资品种,加入这样一只稳定的固定收益产品,能使组合的风险大幅降低。

  面对居高不下的通胀压力和货币政策变化,如何在本金安全前提下寻求资产增值,成为时下投资者最为关注的话题。今年来,基金公司在传统债券基金的基础上,创新性地推出了有“安全垫”且上不封顶的债基。据了解,华安基金即将发行的华安稳固收益债券型基金就是一款真正在安全垫上“滚雪球”的新型债券基金。

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  相对而言,债券市场显得处“震”不惊,尤其是一些创新的债券基金的避险功再次受到关注。本月就有两只创新型债券基金国投瑞银双债增利封闭式债基和嘉实多利分级债基同天开始发行。 2010年,债券基金的全年平均业绩为7.63%,其中最赚钱的基金品种是封闭式债券基金,涨幅高达16.27%。

  景顺长城稳定收益基金拟任基金经理佘春宁,拥有多年国内债券基金投资研究经验,称得上是一名资深的债券投资从业人员。他曾管理的基金产品,2009年获得8.34%的年化收益率,同期同类基金平均收益率大约是4.5%,在同期同类型46只基金中排名第5。

新萄京娱乐网址 ,  资料显示,华安稳固收益基金以“3年运作周期滚动”的方式,实施开放式运作。设定运作期期末的避险目标为力求期末基金份额净值加上当期累计分红金额不低于当期第1个工作日的基金份额净值。这就相当于3年一个周期,追求财富滚雪球。

  据中信建投证券大连同兴街营业部首席投资顾问马文睿介绍,创新债基大多设置三年封闭期,一是出于资产配置的考虑;二是希望借助杠杆提高收益。从理论上讲没有申购、赎回的干扰,基金经理可以稳定地配置与封闭期限相当的债券,稳定运作有助于提高基金收益。据了解,日前正在发行的国投瑞银双债增利债基,作为业内首只以可转债和信用债作为强制投资对象的债基,能够同时满足偏好可转债和信用债的投资者需求,具有“到点分红”等独特优势。对于小额投资者来说,封闭式债基可上市交易,买卖速度也比申购、赎回快很多,且费用降低了很多,所以在震荡市中更值得投资者关注。

  对债券投资,他有自己的深刻体会。“一方面,大类资产配置比较重要;另一方面,做好债券投资,需要对宏观面以及市场面都有较好的把握。”

  在3年运作期内,为实现避险目标,将采用组合投资比例动态调整机制,首先确定基金的安全垫,并根据安全垫和风险乘数确定风险资产投资比例上限,最后动态调整风险资产投资比例,风险资产实际投资比例不超过风险资产投资比例上限,以实现本金安全的风险控制目标和力争超越比较基准的收益。

  沪深300指基抗风险能力较强

  2010年9月,佘春宁加入景顺长城基金公司新组建的固定收益部门,任目前正发行的景顺长城稳定收益基金的基金经理。在此之前,他已经有11年的债券相关经历。

  同时,华安稳固收益基金将业绩比较基准设为“3年期银行定期存款收益率 1.68%”,按照当前的利率水平,达到5.53%,是目前同类产品中业绩比较基准最高的产品,充分体现了基金追求本金安全并超越定期存款利率的投资目标。在当前CPI高温不退的背景下,其预期收益有望随加息起舞,成为投资者对抗通胀的投资利器。

  近期,在震荡加剧的市场中,指数基金开始抬头,一批新发指基值得关注。尤其在目前避险为上的投资策略下,可以关注新发的沪深300指数被动型指基。昨日发行的农银汇理沪深300指数基金拟任基金经理张惟指出,近期A股市场大盘蓝筹落后于中小板块的格局可能已经发生改变,是介入周期性大盘蓝筹板块风险较低的好时点。

  名副其实的“稳定收益”

  近来央行再次上调存款准备金率,部分投资者对债基投资价值有所质疑。相关人士表示,短期来看,3年期央票发行利率已经升至3.0%,交易所信用债收益率也已持续上行,收益率曲线长期端已经显露出率先企稳的契机,加息对于新发债券基金无疑是一个较好的建仓机会。

  据广发银行大连分行投资顾问马辉介绍,若要投资大盘蓝筹板块,通过沪深300指数基金是一个较好的选择。沪深300指数代表了A股市场上大盘蓝筹股的总体走势,其抗风险能力长期来看还是很强的,较适宜风险承受能力较高的投资者择时投资。

  “过去景顺长城投资和研究人员能力重在股票方面,随着行业发展结构化转型,我们需要拓宽投资能力,尤其在固定收益投资方面的能力等。基于此,公司新建立了固定收益部。”

  华安基金认为,合理配置债基,长期看也可以大大降低基金投资组合在下跌和振荡市场中所面临的风险。即将发行的华安稳固收益,不参与二级市场股票操作,是一只一级债基。银河证券统计,从2005年至今年11月12日,无论基础市场行情涨跌如何,债券基金在各年度收益都是正值。同时面对今年的振荡行情,一级债基今年来平均净值增长率为8.07%,高出二级债基的6.55%近两个百分点。

  马辉分析指出,2011年的市场很有可能随基本面变化发生改变,整体经营业绩更优质的大盘蓝筹板块有望接过中小盘板块的上涨“接力棒”,目前沪深300指数市盈率在15倍左右,远低于中证500指数40倍的估值水平,大盘跑赢小盘的情况一般常发生于经济周期的上行阶段。

  对于佘春宁来说,他即将掌管的景顺长城稳定收益基金是目前景顺长城旗下的唯一债基,这只基金的特殊性和重要性不言而喻。

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  一级债基最适宜震荡避险

  他向《投资者报》记者介绍, 一级债券基金一般不主动参与二级市场股票交易,可以规避股票二级市场的波动风险,适合追求低风险的投资者;同时,债基对投资者购买时点的要求不高,投资这样的基金对投资者而言,不会有过多的心理负担和压力。

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  未来行情扑朔迷离,更多投资者寻求稳健投资。对于普通投资者来说,不参与二级股票市场的一级债基是很好的避险工具。目前在发的几只新债基中,景顺长城稳定收益是一只一级债基,除不低于80%投资于债券类资产外,其余20%可进行包括新股申购和转债转股形式在内的权益类投资。其不主动参与二级市场股票交易的特点,非常适合追求稳定收益、偏好低风险的普通投资者。

  他对记者强调:“投资一级债基没有择时方面的限制,具有很好的资产配置效果。投资者从一级债基中每年都能取得正回报,虽然平均正回报有高有低,但整体每年都是正的。”

  日前央行公布的2月新增信贷等数据低于预期,信用债获避险资金青睐,景顺长城稳定收益债券基金拟任基金经理佘春宁表示,今年债券投资的主要收益还是集中在信用债方面。信用债目前风险相对于回报是比较合理的,收益率已经达到了5%-6%,同时利率波动率较低,从风险和收益回报来说较合理,新债基将对信用债进行精耕细作,重点配置高票息的优秀信用债。适当配置债券基金可以让投资者实现投资组合的相对均衡,一级债基不仅适合低风险人群,事实上持有股票仓位过重的投资者,在组合中适当加入一级债基,可以较大降低组合风险。 刘义 记者邹冰

  比较2005年至2010年间债券基金的平均收益率、中证综合债券指数以及沪深300指数的收益率可以发现,债基的收益率并不算低,跑赢股市的情况也不少见,对于追求稳定收益的投资者而言还是比较可观的。

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  同时,对比不同时点分别购买沪深300指数和一级债券基金指数的收益率情况,可以发现如果进入时机不同,对购买沪深300指数的结果影响很大。而购买一级债券基金指数的收益基本只与持有时间的长短有关,持有时间越长,收益越高。

  对于投资者如何选择适合自己的品种,景顺长城基金固定收益部总监罗孟林也有自己的独特见解。“可针对每只基金的特性重点看其风险偏好。景顺长城稳定收益基金作为一只稳定的债券基金,适合风险偏好低的投资者。另外,如果投资人资产组合中已有较多权益类投资品种,加入这样一只稳定的固定收益产品,会使组合的风险大幅降低。”

  据了解,景顺长城稳定收益基金投资组合的比例范围为:投资于债券类资产(含可转换债券)的比例不低于基金资产的80%,投资于股票、权证等权益类资产的比例不超过基金资产的20%,持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。

  值得指出的是,该基金引进风险量化系统,优化投资配置,有效组建在风险可控下的收益最大化组合,着重配置信用债及可转债,积极参与新股新债发行,是名副其实的“稳定收益”债券基金。

  佘春宁对债券投资风险控制的感悟是:“在相对可控的范围内取得较好的稳定收益。”严格风险管控,以实现长期稳定的回报。以严谨的研究分析为基础,把握市场失衡中蕴藏的投资机会,在资产配置、证券选择等不同层面实施积极的投资策略。

  债基迎来良好建仓时机

  1月CPI数据为4.9%,大幅度低于市场预期(5.2—5.5%),对此佘春宁认为,1月CPI水平未能超越去年11月份5.1%的高点,表明管理层自去年推出的一系列调控措施已开始发生效力。展望未来,非食品价格存在较大的压力,但整体通胀水平仍将受控。

  不过,他认为,伴随全球经济仍处低位、国内经济增速逐步放缓以及货币政策转向稳健,CPI总体处于上涨的末期,持续通胀的概率较小。

  “基于短期通胀压力较大,货币政策工具短期内仍会使用,但长期连续加息的可能性不大。从最新公布的PMI指标来看,宏观经济温和回落,这有助于抑制通胀并利好债市。”

  在佘春宁看来,景顺长城稳定收益基金面临着良好的建仓时机。“虽然后续通胀水平仍会有波动,但在国家一系列政策调控措施的作用下,出现CPI持续走高、通胀失控的概率很小。目前债券收益率回升明显,配置价值显著,现在建仓债券将有望享受高票息和资本利得的双重收益。”

  从信用债收益率看,目前在高位运行,相对2008年低位上行100-200BP左右。而中长期信用产品估值已趋于合理,配置价值较高。“同时,可转债相对股票具有波动小、收益稳定的特点,目前配置价值较高。经过市场调整,前期IPO高市盈率发行受到抑制,目前参与IPO风险降低。”

  而该基金依托景顺长城基金丰富股票基金管理经验,可择机参与打新股、可转债等,增强基金的收益能力。“景顺长城成立以来在股票型基金的管理上形成了显著的优势,通过充分利用景顺长城股票研究团队强大的专业能力,合理把握参与申购的股票选择、新股上市后的出售时机等关键环节,有望获取更高新股申购收益。”

  此外,该基金还可参与可转债转股、所持股票增发、配售及派发、权证行权所形成的股票,以及可分离债券分离所形成的权证等交易来增加收益。申银万国研究所的数据显示,打新股的收益率无论从上市当日还是上市后三月来看,都具有相当的吸引力。

  “在目前这个点位下,不少债券品种的配置价值逐步显现出来,有望享受一个比较高的票息和比较好的资本率的双重收益。当然上半年通胀在高位的话,新股申购和可转债会比较谨慎,而整体投资上以债券资产为主。下半年通胀形势如果得到控制可以增加新股和可转债配置。”

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